Исходя из новостного фона, логичным выглядит подъем индекса МосБиржи к 2800 пунктам
В пятницу рынок, на окрепших ожиданиях подвижек на геополитическом треке, индекс МосБиржи смог прибавить 1,9% и завершить неделю выше отметки 2750 пунктов, района 200-дневной средней. Торговая активность подросла до средних значений, неплохо ожил спрос на ключевые «фишки», судя по динамике отдельных бумаг, впрочем, отчасти за счет закрытия краткосрочных «коротких» позиций. По итогам торговой сессии, наряду с дальнейшим рывком вверх курсов акций Норникеля (+3,3%), Полюса (+2,1%) и РУСАЛА (+3,9%), отыгрывающих бурный рост цен на металлы, заметно подросли котировки целого ряда ключевых бумаг «нефтянки» (Татнефть: +2,7%; Башнефть: +4%; НОВАТЭК: +3,8%; Транснефть: +3,1%; Газпром: +2,6%) и точечно - финансов (Т-Технологии: +2,5%; ВТБ: +2,1%), hi-tech (ВК: +5,5%; ОЗОН: +3,3%) и транспорта (Аэрофлот: +3,4%).
Из менее ликвидных бумаг выделим ралли в СОЛЛЕРСЕ (+5,2%) и ГК Позитив (+3,9%). В аутсайдерах оказался, ввиду очередной порции негатива для миноритариев, ЮГК (-3,4%).
Мы считаем, что рынок акций, при поддержке обнадеживающих новостей выходных, продолжит отыгрывать позитивные геополитические ожидания. Целевым на сегодня по индексу МосБиржи видим диапазон 2740-2810 пунктов. Перед Новым годом логичным выглядит сценарий проверки на прочность ближайшей «круглой» отметки, 2800 пунктов.
Евгений Локтюхов, начальник отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ
Юань попытается перейти к восстановлению на фоне прохождения пика налоговых выплат
В пятницу позиции пары юань/рубль на валютном рынке практически не изменились. Вновь протестировав поддержку на уровне 11 рублей, китайской валюте удалось удержаться выше данной отметки. Этому могло способствовать восстановление баланса спроса и предложения за счет снижения поддержки рубля со стороны экспортеров, которые могли создать достаточный запас рублевой ликвидности.
На текущей короткой неделе рубль может перейти к коррекционному снижению. Сегодня пройдет пик налоговых выплат, что снизит предложение иностранной валюты со стороны экспортеров. Плюс к этому, часть инвесторов может перейти к фиксации прибыли по коротким позициям в иностранных валютах в преддверии длинных выходных. Учитывая эти факторы, а также снижение активности на рынках в преддверии новогодних каникул, ожидаем попыток пары юань/рубль перейти к восстановлению и отыграть часть потерь предыдущей недели. При этом китайская валюта, скорее всего останется в нижней половине нашего целевого диапазона 11-11,5 рубля.
Богдан Зварич, управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ
В следующем году рекомендуем сохранить фокус на длинных и среднесрочных облигациях с фиксированным купоном
За прошлую неделю индекс RGBI снизился на 1,6 п. – с 119 до 117,4 пунктов – инвесторы рассчитывали на более решительные действия ЦБ на заседании 19 декабря. Вместе с тем, рыночные ожидания по ключевой ставке (исходя из котировок процентных свопов) на горизонте года также снизились на 0,5-1,0 п.п. – до 13% на 2 п/г 2026 г. (наш прогноз более оптимистичный – 12% в декабре 2026 г.). В оставшиеся 2 торговых дня до конца года фокус инвесторов, вероятно, сместится на геополитический трек – ожидаем завершения коррекции индекса RGBI.
Объем размещения ОФЗ на I квартал 2026 г. – 1,2 трлн руб. (~109 млрд руб. в деньгах в неделю). Данный объем не выглядит чрезмерным с учетом среднего привлечения средств через ОФЗ-ПД в 4 квартале 2025 г. 140 млрд руб. в неделю.
На 2026 г. перспективы рынка облигаций остаются позитивными - наблюдаемая консервативная позиция регулятора должна привести к более быстрому снижению инфляционных рисков, что расширит пространство для ослабления ДКП в следующем году. Так, потенциальную доходность инвестиций в ОФЗ на следующий год ожидаем, как минимум, не хуже 2025 г. (индекс RGBI полной доходности вырос на 22%).
Рекомендуем сохранить превалирующую позицию в длинных и среднесрочных ОФЗ и корпоративных облигациях (с рейтингом ААА-АА) с фиксированным купоном с долей более 50%.
Дмитрий Грицкевич, управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ