В специальном выпуске на канале «Базар» главный аналитик и доверительный управляющий компании «Солид брокер» Дмитрий Донецкий обсудил ряд ключевых российских компаний и дал оценку их перспективам. В фокусе оказались такие темы, как дивидендные стратегии, устойчивость цифровых брендов и риски избыточного оптимизма.
Дмитрий Донецкий начал обзор с комментария о возможностях быстрой прибыли, связанных с закрытием дивидендного гэпа. По его словам, «заработать почти 10% за 30 дней – это вполне реально», но подобные сценарии требуют тщательного анализа: не каждая компания способна отыграть гэп, особенно если за ней не стоит сильной бизнес-модели. Эксперт указал на ВТБ, где возможно появление «дивидендного сюрприза» благодаря перераспределению прибыли госкорпораций. Тем не менее, он напомнил о предстоящей допэмиссии и риске размывания долей. При этом Донецкий считает, что даже при эмиссии на 100 млрд рублей эффект будет умеренным, а потенциал роста – сохранится, если менеджмент выполнит обещания.
«Сбер», X5 и «Тинькофф»: крепкие идеи в ожидании драйверов
Комментируя Сбербанк, аналитик отметил, что его стабильность в боковике говорит о силе бумаги, особенно на фоне снижения ключевой ставки и потенциала переоценки ОФЗ-портфеля. Целевая цена, по оценке эксперта, – 420 рублей к середине 2026 года. По поводу X5 Group Донецкий дал однозначно положительную характеристику: бизнес устойчив, трафик в магазинах сохраняется, а качество товаров – высокое.
Он подчеркнул: «Даже если дивидендный гэп не закроется сразу, суммарная доходность будет положительной».Среди преимуществ он также выделил нецикличность бизнеса и налоговые преимущества редомициляции.
В отношении Т-банка он указал на рост его веса в индексе Мосбиржи после редомициляции и повышенную чувствительность бумаги к рыночным колебаниям. Главным вызовом остается интеграция Росбанка, но, как заметил эксперт, руководство банка обещает ROE свыше 30% уже к концу года.
Цифровые флагманы и осторожность к перегретым ожиданиям
По словам эксперта, у России появились бренды, сравнимые с глобальными игроками: «Когда у тебя «Яндекс.Такси» приезжает вовремя, когда Ozon доставляет заказ на следующий день – это и есть настоящий, правильный русский мир».Донецкий отметил высокий уровень сервиса «Яндекса» и Ozon, подчеркнув, что лично пользуется их продуктами. Однако инвесторам он рекомендует умеренные ожидания: акции «Яндекса» будут двигаться в русле общего рынка, без взрывного роста.
«Газпром», «Магнит», «Алроса»: иллюзии и ловушки
Обсуждая «Газпром», Донецкий охарактеризовал его как «компанию без дивидендов». Он напомнил, что сам заходил в бумагу под 3% портфеля, ориентируясь на тогдашнюю устойчивую дивидендную политику. Однако оказалось, что ««Газпром» платит дивиденды, когда захочет, а не потому что обязан».При текущих ценах в 130-140 рублей он не видит смысла в долгосрочном удержании актива, хотя допускает спекулятивный интерес при появлении новостей.
В случае с «Магнитом» эксперт выразил сомнения в действиях менеджмента: по его мнению, капитализация компании снижалась намеренно, возможно – в рамках подготовки к выкупу акций. Он отметил: «Менеджмент, похоже, заинтересован не в росте, а в обратном». Донецкий указал на неэффективные инвестиции, отмененные дивиденды и предложил обратить внимание на X5 и «Ленту» как более прозрачные альтернативы.
Говоря об «Алросе», он подчеркнул, что хотя акции находятся на исторических минимумах, кризис в отрасли продолжается. Индийские огранщики испытывают проблемы, рынок перенасыщен.
«Я еще полгода назад говорил: покупать надо, но позже. Пока я был прав – стало только дешевле», – напомнил эксперт.Он ожидает восстановления к концу 2025 года и допустил инвестиции в алмазы в физической форме как альтернативную стратегию.
Политическая и экономическая неопределенность в США усиливает роль отдельных штатов
Выступление председателя ФРС Джерома Пауэлла на Капитолийском холме вновь подчеркнуло раскол между требованиями Белого дома и позицией центрального банка США. Несмотря на публичное давление со стороны президента Дональда Трампа, требующего немедленного снижения ставок, Пауэлл отдает предпочтение выжидательной стратегии, ссылаясь на сохраняющиеся инфляционные риски и неопределенность в сфере торговой политики.Роберт Каплан, вице-председатель Goldman Sachs, считает такую позицию оправданной. Он сообщил в интервью Bloomberg Podcasts, что США находятся в условиях глобальной дезинфляции, особенно в производственном секторе, поэтому действия ФРС должны быть аккуратными и своевременными. Он полагает, что к сентябрю, когда станет ясно, какие именно меры по тарифам примет администрация, регулятор сможет перейти к более активным действиям, но до этого момента разумно сохранять паузу.