Про состояние банковского сектора, расстановку сил на рынке акций и сырья, а также перспективы рубля и отдельных отраслей экономики рассказал основатель HSI Analytics, партнер Blackfort Capital Виктор Серченя на канале «РБК Иневстиции».
Слабоположительная динамика: как макроэкономика влияет на прибыль банков
Эксперт отметил, что банковский сектор демонстрирует слабоположительную динамику. Серченя связал снижение темпов роста с ухудшением макроэкономической ситуации и падением доходов от сырьевого экспорта, что напрямую отразилось на прибыли банков. Анализируя акции крупнейших игроков, эксперт отметил, что бумаги Сбербанка и Т-Технологий в текущих условиях выглядят малопривлекательными. Потенциал движения котировок остается в пределах 10%, что уступает альтернативным инструментам. Отдельно Серченя остановился на дивидендной истории Сбербанка. Несмотря на ожидания выплат, он подчеркнул, что «чисто дивидендная доходность не привлекательна даже на таких уровнях», поскольку уступает доходности облигаций и флоатеров с сопоставимым уровнем риска.
Металлы и Норильский никель: ставка на фундаментальный дефицит
На фоне сдержанных перспектив банков эксперт назвал металлургический сектор одним из ключевых бенефициаров текущего цикла. Особое внимание он уделил Норильскому никелю, отметив его диверсифицированную структуру производства и недооценку рынком.
Серченя указал на рекордные цены на золото, палладий и медь, подчеркнув, что последняя стала дефицитным товаром. Существенным драйвером спроса он назвал не только электромобили, но и бурное развитие дата-центров и инфраструктуры для искусственного интеллекта. Эти проекты требуют значительных объемов меди и других металлов, формируя долгосрочный спрос. Дополнительную поддержку рынку оказывают рост потребления в Китае и сокращение мировых запасов.
Газ, рубль и инвестиционные ориентиры
Говоря о Газпроме, Виктор Серченя отметил усиление роли внутреннего рынка и рост экспорта в Китай. Он напомнил, что российский газ впервые вышел на первое место среди поставщиков в КНР, и назвал этот тренд устойчивым. Компания придерживалась консервативных прогнозов и жесткого контроля расходов, что снизило риски и создало потенциал для позитивных сюрпризов в будущем.
Оценивая валютный рынок, Серченя указал на фундаментальную устойчивость рубля. Положительный торговый баланс и отсутствие масштабного оттока капитала не оставляют пространства для резкой девальвации. Эксперт счел диапазон около 80 рублей за доллар экономически обоснованным в текущих условиях.
В завершение Виктор Серченя сформулировал ключевые направления для инвестиций на начало следующего года. Помимо цветной металлургии и газового сектора, он выделил информационные технологии и проекты, связанные с искусственным интеллектом, электроэнергетику, маркетплейсы и здравоохранение. Как отметил Серченя, «факторы меняются каждую неделю», однако именно эти сегменты обладают наиболее устойчивым фундаментом на фоне сохраняющейся неопределенности.