Денежно-кредитная политика: осторожное снижение ставки
По оценке Ольги Беленькой, решение Банка России снизить ключевую ставку на 0,5 процентного пункта — до 16,5% — оказалось логичным в текущих условиях. Регулятор, по ее словам, оказался между сохранением ставки и умеренным смягчением политики, выбрав компромиссный вариант. В пользу осторожности сыграли инфляционные риски и влияние бюджетных факторов.Беленькая отметила, что в обновленном прогнозе Банка России на 2025 год заложен более жесткий сценарий: диапазон ставки повышен до 13–15%, а прогноз инфляции на 2026 год увеличен до 4–5%.
«До последнего момента ЦБ не говорил, что инфляция не вернется к целевым 4%, однако рынок уже давно не верил в такой сценарий», — пояснила эксперт.
Она подчеркнула, что повышение НДС способно добавить к инфляции до 0,8 процентного пункта, а рост цен на топливо и сезонное удорожание продуктов продолжают оказывать давление на экономику. Беленькая добавила, что текущие прогнозы регулятора не являются обещаниями, а отражают лишь оценку ситуации, которая может корректироваться в зависимости от экономических и геополитических факторов.
Санкции и нефтегаз: испытание для экспортеров
Юлия Савина отметила, что новая волна санкций против нефтегазовой отрасли была ожидаема, однако особенно сильно затронула «Роснефть» и «Лукойл». По ее словам, «Роснефть» оказалась более устойчивой благодаря ограниченному числу зарубежных активов, тогда как «Лукойл», имеющий международные проекты, столкнулся с реальными рисками.Основные сложности, по мнению эксперта, связаны с реакцией стран-импортеров. Индия, опасаясь вторичных санкций, уже пересматривает контракты с российскими поставщиками, тогда как Китай, вероятно, сохранит объемы закупок.
Сергей Кауфман добавил, что санкции несут для отрасли ощутимые последствия: дисконт на российскую нефть может превысить $15 за баррель, а экспорт сократиться на 200–300 тысяч баррелей в сутки.
«Даже если импортеры не откажутся от российской нефти, потребуется время для перестройки логистики и поиска новых посредников», — отметил аналитик.
По его оценке, ущерб для «Лукойла» может оказаться значительнее, чем для «Роснефти», учитывая присутствие компании в европейских НПЗ и на ближневосточных проектах. В то же время «Роснефть» сохранит возможность поставок через индийский актив Nayara Energy.
Цифровые расчеты: криптовалюты как альтернатива
Обсуждая международные расчеты, Ярослав Кабаков и Юлия Савина отметили растущий интерес к цифровым валютам. Кабаков напомнил, что идея расчетов в криптовалюте обсуждается давно, особенно в контексте торговли с Индией, где механизм рубль–рупия функционирует нестабильно.«Криптовалюта может стать одним из обходных инструментов для расчетов, если традиционные каналы будут ограничены», — заявил он.
Однако, как подчеркнула Савина, отсутствие четкого регулирования и сложность контроля делают такие схемы непрозрачными. Даже при развитии цифрового рубля сохраняются юридические и технические барьеры для полноценного использования криптоактивов.
Подводя итоги, ёксперты сошлись во мнении, что экономика России вступает в этап повышенной осторожности и адаптации. Центральный банк действует аккуратно, санкционное давление усиливается, а криптовалюты пока остаются скорее инструментом будущего, чем полноценной альтернативой для расчетов.