На пресс-конференции инвестиционной компании «БКС мир инвестиций», посвященной стратегии на четвертый квартал 2025 года, аналитики обсудили перспективы ключевых отраслей экономики, ситуацию на валютном рынке и роль дивидендов в формировании доходности. Среди выступавших были старший аналитик по банковскому сектору Артем Перминов и макроэкономист Илья Федоров.
По словам Артема Перминова, банковский сектор сохраняет неоднозначные перспективы. В числе фаворитов оказался ВТБ, который, несмотря на высокую долю корпоративных кредитов и сохраняющиеся риски, может показать значительный рост за счет дивидендных выплат. «ВТБ останется единственным банком, где стоимость риска не нормализуется до конца текущего года», – отметил эксперт. В то же время по Сбербанку, Совкомбанку и Банку «Санкт-Петербург» прогноз остается нейтральным. Отдельно аналитик обратил внимание на Московскую биржу, где рост комиссионного бизнеса не компенсирует снижение процентных доходов и рост издержек, что формирует негативный взгляд на бумаги.
Недвижимость, ритейл и IT
В секторе недвижимости фаворитами названы «Самолет» и ПИК, которые выиграют от снижения ставок. «Самолет остается наиболее чувствительной бумагой к снижению процентных ставок», – подчеркнули аналитики. Негативный прогноз был дан по компании «Эталон» из-за неудачно воспринятой рынком дополнительной эмиссии акций. В ритейле внимание привлекли X5 Group с высоким дивидендным потенциалом и Fix Price, акции которой, по словам экспертов, недооценены после коррекции. Среди интернет-компаний в фаворитах оказались «Яндекс» и Ozon, тогда как по телеком-операторам прогноз остался нейтральным. Перминов, анализируя IT-сектор, отметил, что рост B2B-компаний замедлился из-за ограничений корпоративных бюджетов: «Ужесточение денежно-кредитной политики ударило по сегменту, что замедлило выручку».
Энергетика, транспорт и промышленность
В энергетике позитивный прогноз был дан для Интер РАО, «Мосэнерго», ТГК-1 и «Юнипро», однако эксперты предупредили о зависимости сектора от решений государства, что ограничивает дивидендный потенциал. Негативный прогноз сохраняется по «Русгидро» и ряду сетевых компаний. В транспортном секторе аналитики отметили осторожный взгляд на Аэрофлот, где рост пассажиропотока замедляется на фоне дефицита самолетов, а также подтвердили негативный прогноз по «Совкомфлоту» и «Делимобилю». В промышленности выделены «Фосагро», демонстрирующая устойчивость на фоне высоких цен на удобрения, и фармацевтические компании «Озон фармацевтика» и «Промомед». В то же время по «Сегеже» сохраняется осторожный прогноз из-за долговой нагрузки.
Валютный рынок и макроэкономические риски
Макроэкономист Илья Федоров отметил, что рубль в ближайшие месяцы останется в узком диапазоне и укрепление возможно лишь при резком изменении внешних условий. «Вероятность такого сценария до конца года практически равна нулю», – сказал эксперт. Он добавил, что в долгосрочной перспективе давление окажут высокая реальная ставка и ограничения бюджетной политики. При росте дефицита выше 6 трлн рублей Минфину придется прибегнуть к налоговым мерам, включая возможное повышение НДС, что приведет к инфляционному давлению.