Про первичное размещение компании «Делимобиль», долги «Сегежи» и новости «Яндекса» рассказали эксперты на YouTube-канале «Вредный инвестор».
Планы компании «Делимобиль» после IPO
На вопросы ответил Андрей Новиков, IR-директор
Как известно, компания приняла решение увеличить размер IPO с 3 млрд до 4,2 млрд рублей на фоне высокого спроса со стороны инвесторов. На самом деле, для нас это не такие уж большие деньги. Мы растем, и эти деньги пойдут как раз на стратегию роста в крупнейших городах страны и в регионах. Возможно, мы сделаем небольшой делевереджинг. На горизонте года мы сможем рассказать, на что были потрачены деньги, привлеченные в ходе IPO.
Что касается ключевых финансовых показателей компании, я бы рекомендовал инвесторам обратить внимание на аналитические финансовые отчеты, которые выпустили банкиры в рамках сделки. О нашей компании написало достаточно много коллег, и у них есть собственные предположения о финансовых результатах. Когда будут выходить финансовые результаты, стоит проводить сравнение с предыдущими показателями. Если говорить конкретно, к числу важных показателей я бы отнес выручку, EBITDA, чистую прибыль и уровень долга.
Люди почему-то считают, что в нашем бизнесе EBITDA нерелевантна, но это не так. Когда мы покупаем актив – автомобиль, мы используем лизинг. Чем наша ситуация отличается от той же нефтяной компании, которая покупает вышку в лизинг и имеет EBITDA, на которой она зарабатывает? EBITDA демонстрирует операционную прибыль, которую мы генерируем.
При этом важно понимать, что в абсолютных цифрах долг у нас будет расти, просто потому что мы увеличиваем парк автомобилей. Мы растем на двузначные цифры в физических объемах автомобилей: в прошлом году мы вывели 7 тысяч автомобилей к 20 тысячам, которые у нас уже были. В этом году у нас сопоставимые цифры по росту. Мы делаем это за долговые деньги, поэтому абсолютные цифры будут расти.
Мы понимаем, что розничные инвесторы хотят увидеть дивиденды, и планируем их выплачивать. Мы, как растущая компания, знаем свою финансовую модель и понимаем, что может осуществлять выплаты. Да, дивиденды будут не очень существенными, несопоставимыми с дивидендами у компаний в тяжелых отраслях. Но мы хотим порадовать акционеров.
«Яндекс» и обмен акциями
Мнением поделился Мурад Агаев
На прошлой неделе стало известно, что сотрудники «Яндекса» смогут обменять опционы голландской материнской компании Yandex N. V. на бумаги нового российского холдинга «Яндекса» в пропорции 1 к 1. Это очень честный обмен, поэтому новость хорошая. Однако есть один минус: параметры обмена для простых смертных – таких как мы с вами, покупателей акций на «Мосбирже» – по-прежнему не объявлены.
Тем не менее эта новость в очередной раз нас подталкивает нас к тому, что тяжелая сделка может завершиться положительно для всех участвующих сторон, по крайней мере живущих в России. Про иностранцев, держащих эти акции, вряд ли так можно сказать.
По всем параметрам сделки – документы можно почитать на сайте компании «Яндекс», там все очень прозрачно написано – вся сделка, скорее всего, будет закончена в первом полугодии 2024 года. Мы с вами будем лицезреть момент, когда в короткий промежуток времени на бирже будет аж два «Яндекса»: голландский и российский.
Долги «Сегежи»
Александр Рыбин, частный инвестор и член СП «АВО», поделился взглядом на кредитный риск компании
На конец 2020 года у компании было порядка 50 млрд долга. В 2021 году «Сегежа» приобрела сибирские активы за 70 млрд, и в принципе это был правильный шаг. На конец 2022 года у компании было уже более 140 млрд в виде долга. Компания начала проедать свой кэш.
Если посмотреть на недавний отчет, то можно увидеть, что «Сегежа» сильно срезала capex и административные коммерческие издержки. Они борются и делают все, что нужно делать в момент кризиса. Но чтобы говорить о том, что будет с «Сегежей», нужно понять, что будет с ценами на их продукцию.
Я не думаю, что в прошлом можно было догадаться о том, что «Сегежа» столкнется с такими рисками. У них было достаточно приемлемое соотношение долг/EBITDA, они нормально продавали все свои карельские продукты в Европу.
Оценивая риски компании, инвестору важно обращать внимание на следующие показатели: долг к EBITDA и EBITDA к процентам. Компании с показателем долг/EBITDA, превышающим 4, обычно характеризуются высокой долговой нагрузкой (если не ошибаюсь, на данный момент у «Сегежи» показатель уже в районе 10). Что касается EBITDA к процентам, то, чем выше показатель, тем лучше.
Если честно, я не верю в банкротство или дефолт. Вариантов того, как «Сегежа» выйдет из текущей ситуации, несколько. Первый – АФК «Система» продолжит предоставлять компании займы и помогать рефинансированием. Вопрос лишь в том, хватит ли «Системе» денег. Второй вариант – если «Система» решит, что она не готова вытягивать «Сегежу», то она пойдет к кредиторам и будет говорить о рестракте. Третий вариант – размытие. Если акционеры верят в этот бизнес, то идеальным вариантом станет размытие по рыночной цене.
Как готовиться к решению о ключевой ставке ЦБ
Ключевую ставку ЦБ, ликвидность рынка и перспективы IPO обсудили с основателем 1ИФИТ Алексеем Примаком.
16 февраля состоится заседание Банка России по ключевой ставке. На данный момент ставка находится на уровне 16% годовых. Примак считает, что регулятору необходимо дать сигнал рынку о смягчении денежно-кредитной политики и снизить ставку на 25 б.п.