Про резкий рост инфляции в начале года, влияние геополитических рисков на рынки и перспективы отдельных секторов российской экономики рассказал руководитель направления акционных стратегий Альфа-Банка Никита Карпов на канале «РБК Инвестиции».
Никита Карпов отметил, что статистика по инфляции за первые 12 дней года оказалась неприятным сюрпризом для рынка. Рост цен на 1,26% за столь короткий срок он назвал тревожным сигналом, особенно на фоне целевого ориентира Банка России в 4-5% по итогам года. Значительный вклад внесло повышение НДС с 1 января, но также повлиял рост цен на плодоовощную продукцию и услуги, в том числе туристические. При этом Карпов подчеркнул, что делать окончательные выводы пока рано, поскольку начало года традиционно отличается высокой волатильностью. Однако он прямо сказал: «Если ориентироваться на инфляционные ожидания, которые сейчас двузначные, уложиться в цель будет непросто».
Рынок облигаций и выбор акций
Эксперт связал ускорение инфляции с продолжающимся снижением котировок ОФЗ, что отражает пересмотр ожиданий по ставкам. В такой среде инвесторам в акции не стоит занимать полностью выжидательную позицию. Карпов рассказал, что в условиях инфляционного давления логично смотреть на компании, способные перекладывать рост цен в выручку, прежде всего на продуктовый ритейл.
Он отдельно остановился на X5 и Ленте, отметив, что эти компании исторически демонстрировали устойчивость, хотя и сталкивались с ростом операционных затрат. Комментируя падение акций X5 после дивидендной отсечки, эксперт подчеркнул, что значительная часть движения носила технический и налоговый характер. По его словам, «большая часть снижений была связана не с фундаменталом, а с дивидендным гэпом и вопросами налогообложения». При этом текущие уровни он оценил как интересные для долгосрочного инвестора.
Геополитика и нефть: «серый лебедь»
Говоря о ситуации вокруг Ирана, Никита Карпов охарактеризовал ее как «событие так называемого серого лебедя», подчеркнув бинарный характер риска. Такие события сложно оценивать экономическими моделями, поскольку они находятся в политической плоскости. Эксперт указал, что потенциальное влияние на российский рынок может реализоваться прежде всего через нефтяные котировки, учитывая значение Ормузского пролива для мирового нефтяного трафика.
Комментируя решение ЕС снизить потолок цен на российскую нефть до $44 за баррель, Карпов отметил, что для нефтегазового сектора это скорее информационный шум. Он пояснил, что ключевое влияние на доходы компаний оказывают налоговые параметры и дисконты, формирующиеся в сегменте мидстрима, и добавил: «Россия сейчас живет в концепции премии и дисконта – продаем со скидкой, покупаем с наценкой».
Металлы и портфельный подход
Отдельный блок комментариев эксперт посвятил рынку металлов. Он отметил коррекцию цен на фоне заявлений США, но указал на сохраняющийся среднесрочный восходящий тренд. Среди российских компаний Карпов выделил Норникель, связав его перспективы со структурным дефицитом меди и циклическим разворотом в металлах платиновой группы. В сегменте золотодобычи он назвал Полюс безусловным фаворитом, охарактеризовав его как «сверхмаржинальный актив и лидера рынка».
Завершая разговор, Никита Карпов подчеркнул важность портфельного подхода и ориентации на бенчмарк. Он отметил, что инвестору важно осознанно принимать отклонения от индекса и сочетать акции с ликвидными инструментами, поскольку в текущих условиях именно баланс и контроль рисков становятся ключевыми элементами инвестиционной стратегии.