Токенизация акций компаний пока находится на ранней стадии, хотя первые шаги в развитии этого направления уже сделаны.
Влад Тенев, сооснователь онлайн-брокера Robinhood, подчеркивает, что технология доказала свою работоспособность. Как сообщает CNBC, в июне Robinhood начала предлагать клиентам в Европейском союзе более 200 токенизированных акций американских компаний, открыв новый способ получения доступа к базовым активам.
Тенев уверен, что процесс токенизации необратим. Он сравнивает токенизацию с поездом, который невозможно остановить. По оценке эксперта, в течение ближайших 5-10 лет механизм станет повсеместным и изменит мировую финансовую систему.
«Токенизация похожа на грузовой поезд. Ее невозможно остановить, и в итоге она поглотит всю финансовую систему», – заявил Тенев.
Отдельная проблема – оценка стоимости активов частных компаний
Токенизация может обеспечивать инвесторам возможность участия в капитале не только публичных, но и частных компаний. Тем не менее, Влад Тенев отмечает, что единого подхода в оценке стоимости активов частных компаний нет. В качестве ориентира можно брать цену последнего раунда финансирования, но, если он был несколько лет назад, данные не отражают реальности. Иногда проходят вторичные сделки по куда более высоким ценам. Возникают трудности: инвесторам важно иметь возможность выйти из позиции в любой момент, но для этого нужен справедливый ориентир. По мнению Тенева, самым точным долгосрочным инструментом станет постоянное ценообразование в реальном времени, хотя пока далеко не все готовы к такому режиму.
«Одна из ключевых проблем розничного доступа к непубличным рынкам, которую еще предстоит решить, – это ликвидность. Инвестору важно иметь возможность выйти из своей позиции в любой момент, но остается вопрос: по какой цене это можно сделать? Я считаю, что самый точный способ в долгосрочной перспективе – это ценообразование в режиме 24/7», – говорит Тенев.
Опыт Robinhood показывает, что на внедрение новых практик нужно время. В 2021 году компания запустила продукт IPO Access, который впервые в масштабах рынка предоставил розничным инвесторам доступ к первичным размещениям. Сначала к идее относились с недоверием, но теперь почти каждая крупная компания перед выходом на биржу сама думает о том, как привлечь розничных инвесторов и какую долю акций им предложить Тенев уверен, что с непубличными рынками произойдет то же самое: сначала появятся энтузиасты, а затем участие розницы станет частью стандартной практики.
Развитие токенизации сделает частные рынки более открытыми: компании смогут легче привлекать капитал, а инновации будут развиваться быстрее. По словам Тенева, задача Robinhood – ускорить этот процесс и укрепить роль США как центра глобальной экономики.