В то время как фондовый рынок США обновляет исторические максимумы, государственный долг страны продолжает расти, впервые превысив $38 трлн.
Этот показатель эквивалентен приблизительно $111 тысячам на каждого гражданина и $287 тысячам на домохозяйство. Ежедневный прирост долга составляет около $7 млрд. По оценке Peterson Foundation, совокупный объем задолженности США сопоставим с экономиками Китая, Германии, Японии, Индии и Великобритании, взятыми вместе.
Почему рынок США продолжает расти?
На фоне постоянного увеличения госдолга стремительный рост фондового рынка США выглядит все более парадоксальным. Финансовый обозреватель The New York Times и автор книги «1929: Внутри величайшего краха в истории Уолл-стрит — и как он потряс нацию» Эндрю Росс Соркин отметил в интервью CNN, что нынешняя ситуация во многом напоминает события конца 1920-х годов – эпоху избыточного оптимизма, спекуляций и слабого регулирования, предшествовавшую Великой депрессии.
По словам Соркина, нынешний рост американского фондового рынка во многом основан на заемных средствах. Корпоративный сектор активно использует кредитное плечо, подпитывая спекуляции вокруг технологий искусственного интеллекта, что формирует так называемый пузырь ИИ. Этот рост, по его мнению, лишь маскирует структурные проблемы реальной экономики.
За бурным ростом может последовать кризис
Соркин также обращает внимание на то, что американский рынок растет по причине отсутствия сопоставимых альтернатив для инвесторов. На фоне замедления в других экономиках США воспринимаются как наименее рискованный вариант. Кроме того, преобладающий оптимизм среди инвесторов, многократно оправдывавший себя за последние сто лет, подпитывает уверенность в устойчивости американских активов. Однако, как подчеркивает Соркин, именно периоды эйфории и чрезмерной уверенности наиболее опасны.
Автор напоминает, что кризис 1929 года не был одномоментным событием. Обвал на бирже стал лишь первым звеном цепи, за которым последовали ошибочные политические и экономические решения – повышение налогов, введение тарифов и протекционистских мер, усугубивших последствия кризиса.
«Думаю, между происходящим сейчас и тем, что происходило в 1920-е годы, существует очевидная параллель. Это не значит, что возможный кризис обязательно приведет к Великой депрессии. Он может больше напоминать пузырь доткомов конца 1990-х. Но то, что делает нынешний момент особенно значимым, – это объем долга», – говорит Эндрю Росс Соркин.
Сегодня, по мнению Соркина, экономика вновь находится в ситуации, требующей от инвесторов осторожности и сдержанности. Рост, подпитываемый долгом и спекуляциями, может оказаться неустойчивым. Когда объем обязательств достигает исторического максимума, а финансовая система все больше зависит от кредитного импульса, даже незначительный внешний шок способен вызвать лавинообразную реакцию.
«В какой-то момент, если произойдет обвал, естественной реакцией на панику станет новая волна расходов со стороны ФРС и правительства. Проблема в том, что держатели облигаций – инвесторы, покупающие американский долг – могут в какой-то момент сказать: “Знаете что? Нам это больше не нравится.”», – пояснил эксперт.