Экспертиза / Financial One

«ФИНАМ» ожидает роста акций компании «Протек» на 14,9% в течение года

«ФИНАМ» ожидает роста акций компании «Протек» на 14,9% в течение года Фото: Facebook
2082
Аналитическое управление ГК «ФИНАМ» подготовило исследование потенциальной динамики акций компании «Протек» - одной из крупнейших фармацевтических компаний России с рыночной капитализацией около 60 млрд рублей.

Несмотря на замедление в дистрибуции, Протек остается интересным активом в долгосрочной перспективе. Аптечный бизнес держит темп, и компания инвестирует в собственное производство. Со стабилизацией денежного потока (инвестпрограмма в этом году находится на пиковых значениях) можно ожидать более высоких дивидендов. В перспективе года потенциал роста умеренный, ~14.9%. Целевая цена 128 руб., рекомендация «держать».

Эксперты отмечают, «Протек» – фармацевтическая компания, основной бизнес которой – дистрибуция. Однако компания активно развивает собственное производство и сеть аптек.

В 3 квартале 2017 года выручка Группы показала небольшой рост, +4,7% относительно прошлого года. Темпы роста заметно замедлились в последние два квартала относительно прошлого года (+23,6%) и 1К 2017 (+26%), и отстают от фармацевтического рынка. Результат обусловлен низкой динамикой дистрибуции, основного бизнеса Протека. (+0,1% в 3К и +5,7% за 9 мес.). Компания объясняет это сдерживанием поставок из-за проблем аптек с ликвидностью.

Аптечный бизнес держит темп, рост продаж в 3К +26%, за 9 мес. +29,4%. Сопоставимые продажи +4,3% в 3К 2017.

Выручка от производства в 3квартале снизилась на 4,6% на фоне оптимизации мощностей после покупки завода Рафарма. Ощутимую отдачу от приобретённого актива стоит ждать не ранее 2П 2018.

По результатам 9м 2017 по РСБУ Совет Директоров рекомендовал выплатить дивиденды 5,67 руб. на 1 акцию. Ожидаемая доходность 5,1%. Дата закрытия реестра 11 декабря.

При оценке мы в основном ориентировались на российский ритейл, который в целом схож с Протеком по рентабельности и условиям ведения бизнеса, отдав ему вес 90%. У зарубежных компаний-аналогов вес, соответственно, 10%. Мы также применили страновой дисконт 25%.

Исходя из нашего прогноза EBITDA в этом году 10,46 млрд.руб. и медианных значений по форвардному мультипликатору EV/EBITDA 2017E, мы определяем целевую цену PRTK на уровне 128 руб. Рекомендация - «держать». В будущем точками роста капитализации станут прибыль от развития собственного производства и дивиденды после стабилизации свободного денежного потока - говорит ведущий аналитик ГК «ФИНАМ» Наталья Малых.

Подписывайтесь на Financial One в соцсетях:

Facebook || Вконтакте || Twitter || Youtube


Популярное

Вернуться в список новостей

Комментарии (0)
Оставить комментарий
Отправить
Новые статьи
  • Реакция рубля на решение ЦБ РФ была парадоксальной
    Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global 13.02.2026 19:05
    1051

    Рубль в результате снижения ставки ЦБ РФ укрепился. Биржевой курс пары CNY/RUB упал на 0,11 руб., до 11,08. На внебиржевых торгах пара USD/RUB скорректировалась на 0,65 руб., до 76,57, а пара EUR/RUB опустилась на 0,85 руб., до 90,8. Наши ориентиры для курса доллара, евро и юаня к рублю на сессию ближайшего понедельника: 76–78, 89–91,5 и 11–11,4 соответственно.more

  • Курс рубля растет вопреки неожиданному решению ЦБ
    Дмитрий Бабин, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» 13.02.2026 19:03
    208

    Рубль в основном совершал разнонаправленные движения в паре с юанем, почти все время оставаясь на положительной территории. Во второй половине торгов российская валюта ускорила укрепление: юань установил недельный минимум на отметке 11,09 руб.more

  • В ОПЕК+ обсуждают повышение добычи нефти с апреля
    Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global 13.02.2026 17:22
    216

    Источники в ОПЕК+ сообщают о планах возобновить наращивание производства с апреля. Это предложение будет обсуждаться 1 марта. Организация руководствуется тем, что впереди сезонный пик спроса во втором и третьем кварталах, а цены уже держатся относительно высоко, Brent сейчас торгуется около $68 за баррель.more

  • Первый пошел: ВТБ снизил ставки по потребкредитам вслед за решением ЦБ РФ
    Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global 13.02.2026 17:22
    219

    ВТБ объявил о снижении ставок по кредитам наличными сразу на 3 процентных пункта после решения ЦБ опустить ключевую ставку до 15,5%. По всей видимости, менеджмент корпорации рассчитывает на продолжение последовательного смягчения денежно-кредитной политики в течение года, что повлечет за собой дальнейшее снижение банковских ставок. more

  • Сюрприз от ЦБ: ключевая ставка снижена до 15,5% вопреки прогнозам
    Ольга Беленькая, руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» 13.02.2026 17:19
    232

    На первом заседании в текущем году Банк России в шестой раз подряд снизил ключевую ставку – на 50 б.п., до 15,5%. На этот раз решение оказалось мягче наших ожиданий (16%). Прогнозы аналитиков перед заседанием разделились между сохранением ключевой ставки на уровне 16% и ее снижением до 15,5%, с преобладанием первого варианта.more

Все публикации