Пик летнего дивидендного сезона придется на июль, и пока исторические наблюдения, что дивидендные акции проходят его лучше, чем рынок, подтверждаются. При этом дивидендная доходность индекса Мосбиржи на следующие 12 месяцев продолжила снижаться и уже, по нашим оценкам, составляет 7,4%. Как и прежде, основной вклад вносят «Сбер» и «Лукойл», которые вдвоем обеспечивают 3,3% доходности индекса в целом.
Аналитики БКС предполагают, что после окончания сезона доходность еще снизится, так как не ждем повторения высоких дивидендов через год ни от «Сургутнефтегаза» по «префам», ни от ВТБ. Из позитивных моментов, возврат в индекс Х5 (ИКС 5) сможет компенсировать половину спада от двух предыдущих бумаг. В итоге с августа можно ожидать взвешенную доходность по рынку на уровне 7%. Корзина на этом фоне обещает внушительную среднюю доходность в размере 18,4%, что более чем в два с половиной раза превосходит среднерыночную.
Состав дивидендной корзины БКС
- КЦ ИКС 5 (X5)
- «Сургутнефтегаз» «преф»
- МТС
- «Транснефть» «преф»
- «Лукойл»
Корзина прекрасно проходит дивидендный сезон. За прошедший месяц она прибавила 4% и опередила ценовой индекс Мосбиржи на 5 п.п., а Индекс полной доходности – более чем на 3 п.п. В результате опережение рынка за 3 месяца увеличилось почти до 8 п.п. За последние 12 месяцев дивидендная корзина прибавила более 6% и показала себя лучше ценового индекса Мосбиржи на целых 17 п.п.
Акции ВТБ могут дать высокую доходность, но пока уверенности в многолетних перспективах нет
Сейчас появилась большая уверенность, что ВТБ заплатит дивиденды в этом году, но в последующие годы оцениваем вероятность выплаты всего в 30%. У банка все еще сохраняется проблема с достаточностью капитала, который нужно восполнять. Кроме того, по сути, единственной информацией, предполагающей выплату в следующем году, было распоряжение президента о том, что все дивиденды от ВТБ в 2025-2027 годах необходимо направлять на развитие Объединенной судостроительной корпорации (ОСК). Мы понимаем, что на основании этого часть инвесторов сделала вывод, что и в следующем году выплата будет. Но на сегодня наш базовый сценарий предполагает отсутствие выплат в ближайшие годы, что пока оставляет ВТБ за пределами корзины.
Вместе с тем мы отмечаем, что, если выплаты, действительно, будут продолжаться по той же политике, как этим летом, то ожидаемая дивидендная доходность превысит 20% в год. Однако, взвешивая возможности, мы отмечаем, что вероятность выплат должна будет превысить 2/3, чтобы акция ВТБ могла претендовать на включение в корзину. Кроме того, без уверенности мы обычно не добавляем новые бумаги, поскольку это неизбежно ведет к потери места в пятерке другой, возможно, чуть менее потенциально высокой дивидендной бумагой, но уверенность в выплатах которой у нас существенно выше.
Высокий дивиденд от Мосбиржи только этим летом
Формально ближайший дивиденд по акциям Мосбиржи принесет 13,6% доходности, и она также является очевидным кандидатом на включение в корзину. Но далее мы ожидаем падение прибыли в этом году и, соответственно, дивидендов в следующем. Причем снижение ожидается до таких уровней, что даже после стандартного снижения цены акции в момент отсечки новая дивидендная доходность на следующие 12 месяцев будет ниже, чем, например, у «Сбера». Таким образом, акции Мосбиржи также остаются за пределами топ-5 самых высокодивидендных акций.
Александр Баулин про осторожный оптимизм на рынке и интерес к IT-сектору
Российский фондовый рынок, инвестиционные ориентиры и новые драйверы роста – эти темы стали центральными в разговоре с управляющим Александром Баулиным на канале «Vernikov100 – инвестирование».Александр Баулин отметил, что индекс Мосбиржи продолжает демонстрировать умеренный рост, прибавив около 0,7% к вечеру, однако эта динамика, по его словам, не вполне отражает позитивный фон, сформировавшийся, в частности, благодаря началу инвестиционного форума. Он подчеркнул, что основной импульс от форума еще впереди. С технической точки зрения, рынок находится в фазе консолидации: на дневном графике формируется фигура «флаг» или «вымпел» в диапазоне от 2400 до 3350 пунктов.
Продолжение