Текущая ситуация в нефтегазовой отрасли, а также судьба дивидендных выплат «Газпрома» стали главными темами обсуждения на канале «БКС мир инвестиций». Свои оценки дал старший аналитик по нефтегазовому сектору Кирилл Бахтин.
Кирилл Бахтин подчеркнул, что судьба дивидендов «Газпрома» остается важным фактором для всего российского фондового рынка. Инвесторы внимательно следят за действиями компании, особенно на фоне отказа от выплат за 2023 год. По словам эксперта, неопределенность сохраняется и в отношении 2024 года: «Газпром» пока не демонстрирует признаков готовности вернуться к практике регулярных дивидендов. Аналитик объяснил, что расчетная доходность по бумагам действительно могла бы превысить 20%, если бы выплаты составили порядка 30 рублей на акцию. Однако отсутствие свободного денежного потока и высокая долговая нагрузка делают подобные выплаты невозможными. Эксперт уточнил, что без учета процентных выплат денежный поток близок к нулю, а объем обязательств превышает 800 млрд рублей.
««Газпром» стремится сохранить текущий уровень долговой нагрузки, и в условиях высокой долговой нагрузки и нулевого свободного денежного потока компания просто не может себе позволить щедрые выплаты», – отметил Бахтин.
Энергетические компании и геополитические риски
Эксперт обратил внимание на контраст между действиями головной компании и ее дочерних структур. В то время как сам «Газпром» отказался от выплат, такие компании, как ОГК-2 и «Мосэнерго», дивиденды инвесторам все же предоставили. Это, по мнению Бахтина, подогрело интерес инвесторов и вызвало вопросы к стратегии холдинга. Тем не менее, ключевой задачей, по всей видимости, остается стабилизация финансовых показателей группы. Аналитик также указал на внешние факторы, способные повлиять на позицию «Газпрома» в будущем. В 2026-2027 годах на рынок выйдут крупные проекты по сжиженному природному газу из США и Катара, что может усилить конкуренцию и давление на цены. Кроме того, Евросоюз намерен к концу 2027 года полностью отказаться от российского трубопроводного газа, что усиливает неопределенность.
««Газпрому» необходимо существенно улучшать свои финансовые показатели, чтобы в будущем вернуться к практике выплат дивидендов», – отметил эксперт.
Возможности для роста и исторический контекст
Среди потенциальных драйверов улучшения ситуации Бахтин назвал завершение строительства Амурского газоперерабатывающего завода, запуск дальневосточного трубопровода мощностью 10 млрд кубометров в год и продвижение проекта «Сила Сибири – 2». Однако, по мнению Бахтина, реализация этих инициатив потребует времени и значительных инвестиций, что ограничивает возможности по выплате дивидендов в ближайшей перспективе.
В завершение он напомнил, что до 2017 года компания выплачивала около 8 рублей на акцию, и рынок воспринимал это как норму. С 2018 года «Газпром» начал внедрение новой дивидендной политики, предусматривающей выплату 50% от скорректированной чистой прибыли. Однако уже в 2021 году, несмотря на благоприятные условия, выплаты были отменены, а в 2023 году основной причиной стал рост показателя чистый долг/EBITDA до уровня 2,8 при установленном лимите 2.
«Несмотря на кажущееся улучшение ситуации, отсутствие свободного денежного потока вновь стало аргументом в пользу отказа от дивидендов», – отметил Бахтин.
Николай Вавилов про долларовую осаду, девальвацию юаня и переустройство мира
Экономические и геополитические вызовы, с которыми сталкиваются сегодня Китай, США и другие державы, оказались в центре внимания в аналитическом выступлении Николая Вавилова – востоковеда и экономиста. В интервью на канале «Деньги не спят» эксперт обсудил будущее мировой финансовой системы, девальвацию юаня как инструмент антикризисной политики и новую глобальную конфигурацию сил, где Китай становится все более самостоятельным игроком.Эксперт отметил, что США все чаще прибегают к инструментам экономической изоляции, заменяя реформы жесткими торговыми мерами. Введение 50-процентных пошлин на продукцию из Евросоюза Вавилов расценил как симптом структурного кризиса американской экономики. По его мнению, в условиях бюджетного дефицита в $1,5-2 трлн и необходимости рефинансирования долгов на сумму до $6 трлн, США используют пошлины как форму скрытого налогообложения.