ЦБР поможет рублю на деньги от продажи Сбербанка

(Рейтер) Российский Минфин и Центробанк пришли на выручку падающему рублю, объявив о начале продаж из Фонда национального благосостояния валюты, предназначенной для оплаты контрольного пакета акций Сбербанка.

Продажи валюты в рамках смены контроля в Сбербанке станут дополнением к продажам в рамках бюджетного правила: Центробанк продавал валюту на 3,6-3,7 миллиарда рублей в день с 10 по 13 марта, а с 16 марта увеличил сумму до 5,5 миллиарда рублей.

Аналитики встретили новую идею денежных властей аплодисментами, однако указали, что ее эффект может иметь ограниченное влияние на денежный рынок.

Минфин РФ в четверг анонсировал начало продажи валюты из ФНБ для покупки акций Сбербанка. Для этого в понедельник, 16 марта федеральное казначейство перечислило на счет ФНБ накопленные дополнительные нефтегазовые доходы за 2019 год, в результате чего фонд достиг 12,2 триллиона рублей, сообщило ведомство.

Центробанк, который с февраля 2017 года покупал валюту на рынке для пополнения Минфином ФНБ, разъяснил, что начнет продавать валюту в рамках сделки с акциями Сбербанка с 19 марта в дополнение к уже начавшимся 10 марта продажам в рамках бюджетного правила.

До 30 сентября регулятор будет в ежедневном режиме определять объем продажи валюты, исходя из текущих котировок нефти марки Urals, причем при росте котировок выше $25 за баррель эта продажа будет приостанавливаться, и Банк России будет конвертировать валюту только в объемах, определяемых бюджетным правилом. Если к 30 сентября будет конвертирован в рубли не весь объем средств, ЦБР объявит о новом механизме.

Дополнительные продажи Банка России рассчитаны, исходя из полного возмещения выпадающего предложения валюты на рынке из-за снижения экспортной выручки при падении цен ниже $25, указал регулятор.

В четверг котировки индикативного для РФ сорта Urals находятся около $19 за баррель.

Новый режим на валютном рынке, объявленный Минфином и ЦБР, позволит увеличить предложение валюты и сделать его более предсказуемым вне зависимости от ситуации на глобальных рынках нефти и газа, сказал в четверг на заседании правительства премьер Михаил Мишустин, пообещав, что власти продолжат предпринимать действия, необходимые для обеспечения финансовой стабильности.

По оценкам аналитиков ВТБ Капитала, объем продаж иностранной валюты на открытом рынке может вырасти на величину до $0,8 миллиарда в месяц против $50-75 миллионов ежедневно, которые ЦБР продавал с 10 марта.

Продажи валюты из ФНБ немного реанимировали рубль, накануне свалившийся на минимум с января 2016 года. К 14.55 МСК котировки пары доллар/рубль расчетами "завтра" были вблизи 80,80. К евро котировки рубля были около 86,90.

НУЖНЫЙ, НО КРАТКОВРЕМЕННЫЙ ЭФФЕКТ

Объявленные дополнительные продажи валюты помогут сгладить негативный для рубля эффект от внешних шоков, написал Кирилл Тремасов из Локоинвест.

"В очередной раз ЦБ срывает аплодисменты. Его действия в этот кризис отличаются максимальной изобретательностью и оперативностью. При этом действующий механизм бюджетного правила не нарушается, что очень важно для сохранения рейтингов России, которые, безусловно, окажутся под давлением в период будущего экономического спада и затяжного периода низких цен на нефть", - написал Тремасов.

Минфин и ЦБР объявили в феврале, что правительство выкупит у регулятора его долю в Сбербанке на средства ФНБ. Большую часть прибыли ЦБР должен перечислить в бюджет для финансирования социальных обещаний президента Владимира Путина в обход бюджетного правила.

По оценкам чиновников, сумма сделки должна была составить 2,5 триллиона рублей.

Цена продажи предполагалась как средневзвешенная рыночная стоимость акций банка за шесть месяцев, предшествующих дате первой сделки. По такой же цене регулятор планировал выкупать акции у миноритариев.

Однако после падения цен на нефть на фоне пандемии коронавируса и развала сделки ОПЕК+ Центробанк и Минфин договорились о новых условиях сделки: она пройдет без предъявления оферты миноритарным акционерам, по более низкой цене, а ЦБ в результате оставит у себя меньше прибыли, чем планировалось.

По текущей цене стоимость пакета Сбербанка составляет около 2,1 триллиона рублей, оценили аналитики Уралсиба. Центробанк планирует конвертировать всю сумму, получаемую за эти акции, в рубли на открытом рынке. По текущему курсу это составляет порядка $26–27 миллиардов, продажи будут растянуты во времени.

"Мы полагаем, что эта сделка позволяет ЦБ резко увеличить объем интервенций, что может оказать временную поддержку рублю. Но в целом сумма в $26–27 миллиардов не столь велика для российского валютного рынка", - указала Ирина Лебедева из Уралсиба.

Так, с сентября 2008 года по январь 2009 года Центробанк направил на интервенции на валютном рынке около $177 миллиардов, но избежать масштабной девальвации не удалось. С сентября 2014 года по январь 2015 года интервенции ЦБ на валютном рынке составили чуть менее $45 миллиардов, в результате регулятор перешел к плавающему курсообразованию.

"Нынешний объем интервенций позволяет рассчитывать лишь на небольшое сглаживание колебаний валютного курса, особенно в условиях нарастания панических настроений", - написала Лебедева в обзоре.

Аналитики Райффайзенбанка считают, что общий объем валюты, который ЦБР может продать в дополнение к бюджетному правилу, составляет $30-35 миллиардов в зависимости от курса. В сумме с исполнением бюджетного правила ЦБР может за год продать валюту на $52-63 миллиарда.

"Учитывая наличие избытка валютной ликвидности в банковском секторе (около $17 миллиардов), эти продажи валюты позволят удержать курс в пределах 90-115 рублей за доллар в негативном сценарии, если в течение следующих 12 месяцев нефть Brent останется в среднем в диапазоне $20-25 за баррель. В этих расчетах мы не предполагаем реализацию риска существенного падения объемов экспорта нефти Urals и/или роста дисконта Urals к Brent (что усилит давление на рубль)", - написали они.

Минфин РФ говорил, что закроет сделку с пакетом ЦБР в Сбербанке в апреле. Объем ФНБ на начало марта составлял 8,25 триллиона рублей, или 7,3% ВВП, что эквивалентно $123,1 миллиарда.

(Дарья Корсунская, Елена Фабричная. Редактор Дмитрий Антонов)