Тикер SPB: NDAQ
- Целевой уровень: $108
Хотите быть в курсе самых важных инвестиционных событий – подписывайтесь на наш telegram-канал t.me/financial_one
Привлекательность идеи
Одна из крупнейших в мире электронных торговых площадок NASDAQ (NDAQ) сообщила результаты за первый квартал 2020 года. Разводненная прибыль на акцию снизилась на 18% до $1,22. Чистая прибыль NASDAQ уменьшилась на те же 18%, до $203 млн, в связи с повышением на 19% расходов, связанных, в том числе, с реструктуризацией, а также с преждевременным погашением долговых ценных бумаг. Эффективная ставка по налогу на прибыль увеличилась до 25,64% против 21% на тот же период 2019-го. Это также оказало давление на результат чистой прибыли.
Благодаря повышенной волатильности, связанной с паникой из-за COVID-19, чистая выручка NASDAQ увеличилась почти на 11%, до $701 млн. В основном рост выручки связан с крупными объемами торгов, характерных для периодов глобальных распродаж, поэтому по своей природе прирост выручки не является устойчивым. По сравнению с периодом годом ранее объем торгов деривативами на акции вырос на 40%, до 568 млн контрактов. Аналогичный рост наблюдался в торгах американскими акциями (+40%, до 126,8 млрд). При этом объемы торгов долговыми ценными бумагами сократились на 24% год к году, до 2 067 млрд.
В части чистой выручки по сегментам, основной прирост показал сегмент по биржевой торговле Market Services (+20,6%, до $281 млн), сегмент услуг по листингу и обслуживанию корпораций (Corporate Services) (+6%, $128 млн). Чистая выручка в сегменте, связанном с предоставлением данных, в том числе торгов, Information Services увеличилась на 6%, до $211 млн. Сегмент Information Services окажется под давлением с открытием биржи MEMX, которую поддерживают одни из крупнейших финансовых корпораций США (в том числе Bank of America Corporation (BAC), The Charles Schwab Corporation (SCHW)), но дата запуска конкурирующей площадки сместилась на третий квартал из-за ситуации с коронавирусом.
Целевая цена:
Целевая цена акции NASDAQ в базовом варианте составляет $108, на данный момент бумаги выглядят переоцененными. В 2020 году мы ожидаем разводненную прибыль на одну акцию около $4,48. Мы считаем, что достичь целевых показателей могут помешать снижение выручки от основной деятельности, ослабление деловой активности, ограниченные возможности для наращивания выручки. В этой связи наша рекомендация по акции — «продавать». В цену акции заложена высокая рентабельность, и повышенный спрос на них в данный момент объясняется гарантированной дивидендной доходностью и повышением дивидендов на 4%.
