Тикер SPB: SO
- Целевой уровень: $71,8
- Горизонт инвестирования: 12 месяцев
Хотите быть в курсе самых важных инвестиционных событий – подписывайтесь на наш telegram-канал t.me/financial_one
Southern Company – американский холдинг, владеющий электроэнергетическими и газовыми компаниями в ряде штатов США. Ключевыми видами деятельности являются продажа электроэнергии на розничном и оптовом рынках, а также продажа газа и оказание сопутствующих услуг.
Мы рекомендуем "держать" акции SO с целевой ценой $71,8 на 12 месяцев, что означает потенциал роста 12,8% от текущей цены с учетом дивидендов NTM.
- SO может стать хорошим дополнением дивидендного портфеля при доходности NTM на уровне 4,0%.
- В декабре 2021 года компания планирует ввести в эксплуатацию 3 блок АЭС Vogtle, а в 2022 году - 4. Два энергоблока добавят дополнительные 2234 МВт мощности к уже имеющимся 2302 МВт и поспособствуют постепенному закрытию угольных станций.
- Southern на октябрь 2020 года занимала одну из лидирующих ESG-позиций в отрасли: компания получила рейтинг AA благодаря высоким стандартам управления человеческим капиталом и целям по снижению углеродного следа.
- К 2024 году компания ожидает введения в портфель дополнительных 4,4 ГВт мощностей, функционирующих на базе ВИЭ.
Southern на октябрь 2020 года занимала одну из лидирующих ESG-позиций в сегменте Utilities: компания вновь получила рейтинг AA благодаря высоким стандартам управления человеческим капиталом и поставленным целям по снижению углеродного следа собственного производства. В течение последних лет компания занимала высокие места в рейтингах качества управления человеческим капиталом, а портфель генерации с 2007 года претерпел значительные изменения. К 2024 года компания ожидает введения в портфель мощностей дополнительных 4,4 ГВт, функционирующих на базе ВИЭ. Кроме того, Southern делает ставку на ядерную генерацию за счет действующих и строящихся энергоблоков АЭС Vogtle, развития технологий хранения электроэнергии и захвата выбросов парниковых газов. Отметим, что Southern начала испытания 3-го реактора на станции Vogtle и ожидает его ввода в эксплуатацию в декабре текущего года. Дочерняя компания Southern, Georgia Power, запустила серию испытаний 26 апреля 2021 года, несколько раз сдвинув сроки. Мощность двух блоков составит 2,2 ГВт.
Используя 2007 году в качестве базового, в 2018 году менеджмент Southern поставил промежуточную цель по сокращению выбросов углерода на 50% к 2030 году и долгосрочную цель по сокращению выбросов углерода до нулевого уровня к 2050 году. Исходя из предварительных данных о выбросах в 2020 г., Southern достигла расчетного сокращения выбросов парниковых газов на 52% с 2007 году, так как в 2020 году комбинация COVID-19 и относительно мягкой погоды значительно снизила спрос на э/э. Поскольку эти факторы характеризуются волатильностью, угольная генерация и эмиссия CO2 могут временно увеличиться в будущем: однако в настоящее время Southern рассчитывает добиться устойчивого сокращения выбросов парниковых газов не менее чем на 50% уже к 2025 году.
Ребазированное к 2007 году изменение портфеля генерации Southern
Компания планирует осуществить капитальные инвестиции в размере $ 35,7 млрд в 2021–2025 годах. Значительную часть средств будет направлена на модернизацию газовой и электросетевой инфраструктуры с целью снижения энергоемкости услуг по передаче и распределению ресурсов. Часть средств пойдет на строительство и ввод в эксплуатацию 3-го (ввод в 2021 году) и 4 (ввод в 2022 году) энергоблоков АЭС Vogtle, расположенных в штате Джорджия и находящихся в долевой собственности компании. Кроме того, в 2021 году Southern завершит строительство ветропарка Glass Sands в Мюррей Каунти, штат Оклахома (мощность 118 МВт), а также солнечных станций Garland Solar Storage (мощность 88 МВт) и Tranquillity Solar Storage (мощность 72 МВт) в Калифорнии. Электроэнергетические сегменты компании также ожидают затраты, связанных с закрытием и мониторингом золоотвалов и свалок, ассоциируемых с программой декарбонизации Southern Co.
Southern может похвастать неплохими уровнями дивидендной доходности. Доходность NTM в настоящий момент составляет около 4%, что в среднем на 82 б.п. больше, чем у основных конкурентов. Среднегодовой темп роста выплат в пользу акционеров с 2006 года составляет 3,64%, ожидаемый рост в 2021 году - 3,18%. Норма выплат на ближайшие три года прогнозируется в диапазоне 72–80%.
