Тикер SPB: CHGG
- Целевой уровень: $112,9
Хотите быть в курсе самых важных инвестиционных событий – подписывайтесь на наш telegram-канал t.me/financial_one
Привлекательность идеи
Целевая цена по акции Chegg — $112,9.
Chegg предоставляет образовательную онлайнплатформу для студентов. Выручку эмитент генерирует за счет сервисов (подписка для пользователей с ответами на сложные вопросы по разным предметам, проверка качества работ, онлайн-репетиторы) и материалов (учебная литература). Доходы компании не диверсифицированы: 100% ее денежных поступлений обеспечивают США.
Ключевым инвестиционным тезисом в отношении Chegg стал переход образовательных процессов в режим онлайн, а также широкое внедрение гибридной формы обучения. В этой ситуации развивается тенденция к усилению спроса на интернетресурсы, связанные с образовательными услугами. По прогнозу Technavio, к 2024 году мировой рынок образовательных онлайн-услуг вырастет до $247,5 млрд с CAGR 18%. Поддержку развитию рынка оказал эффект пандемии COVID-19. Среди других драйверов его роста внедрение облачных платформ, появление мультиплатформенного доступа, повышение доступности интернета, в том числе благодаря развертыванию сетей связи 5G. Среди благоприятных для сектора факторов можно отметить государственные инициативы и рост спроса на более доступные цены на образовательные услуги.
Chegg является как выгодоприобретателем повышения спроса на образовательные онлайн-услуги, так и бенефициаром усиления востребованности высшего образования в США. Согласно оценкам ibisworld.com, CAGR рынка высшего образования в 2016–2021 годах будет равняться 5,1%, причем в среднесрочной перспективе темпы роста сохранятся. Платформа Chegg не заменяет вузовское образование, а дополняет его. Сильной стороной Chegg по сравнению с рядом конкурентов, предлагающих отдельные решения, является широкий спектр услуг, в который входят репетиторство, консультации с экспертами, доступ к учебным пособиям. Кроме того, по сравнению с Quizlet и Khan Academy компания отличается более высокой узнаваемостью бренда. Более 87% студентов вузов США слышали про платформу Chegg. На текущий момент ее бизнес находится на раннем этапе развития.
База подписчиков насчитывает около 3,9 млн то есть лишь 3,9% студенческой аудитории в США. С 2017 года компания демонстрирует двузначные темпы роста выручки, ее рентабельность EBITDA за этот период повысилась с 3,7% до 16,8%. Улучшение финансовых показателей обеспечивается как за счет органического расширения предложения курсов и решений для студентов, так и посредством сделок M&A (Thinkful Inc в 2019 году и Mathway в 2020). На фоне карантинных ограничений Chegg зафиксировала значительное усиление спроса в 2020. Компания представила сильные результаты по итогам третьего квартала: выручка выросла 63,6%, EBITDA удвоилась. Менеджмент улучшил прогноз на прошлый год, а по итогам 2021-го ожидает роста выручки 24% с повышением EBITDA на 29%.
Стратегия роста компании строится на развитии продуктовой линейки и выстраивании персонифицированных решений для каждого пользователя, а также на проникновении на зарубежные рынки, в основном посредством активности на рынке M&A. Среди ключевых факторов поддержки в перспективе нескольких кварталов продолжит выступать высокий уровень заболеваемости коронавирусом в США и распространение его нового штамма. Среднесрочно мы ожидаем улучшения восприятия онлайн-платформ в академической среде, что будет поддерживать интерес студентов и преподавателей к Chegg.
Рынок образовательных онлайн-услуг имеет высокий потенциал роста и находится на раннем этапе развития. Мы ожидаем, что Chegg окажется в числе ключевых бенефициаров усиления спроса на новые образовательные продукты ввиду высокой узнаваемости бренда и разнообразной продуктовой линейки, которая продолжает расширяться. Целевая цена по акции компании — $112,9, рекомендация — «покупать».
