Тикер SPB:
- Целевой уровень: $147
- Горизонт инвестирования: 12 месяцев
Хотите быть в курсе самых важных инвестиционных событий – подписывайтесь на наш telegram-канал t.me/financial_one
Привлекательность идеи
Один из ключевых игроков на рынке бытовых товаров Kimberly-Clark опубликовал финансовые результаты за четвертый квартал 2020 года. Прибыль на акцию оказалась выше ожиданий, составив $1,59 при прогнозе $1,43. Выручка, которую консенсус закладывал в объеме $4731 млн, по факту достигла $4861 млн (+6%). Приобретение Softex Indonesia обеспечила 2% роста выручки.
Наиболее проблемная часть бизнеса K-C Professional зафиксировала снижение выручки на 9% после 15% кварталом ранее. Улучшение динамики связано с замедлением спада продаж до 13% в четвертом квартале против 21% в третьем. На наш взгляд, именно улучшение в этом сегменте стало причиной превышения консенсуса рынка по прибыли и выручке. Негативная динамика выручки в сегменте K-C Professional связана с массовым переходом на дистанционный режим работы, так как продукция этого сегмента рассчитана на офисные помещения, спрос на которые сейчас низкий.
На днях президент США Байден представил законодателям новый пакет стимулирования экономики на $1,9 трлн. Размер чеков населению увеличился с $600 до $2000. Это позитивный признак для стимулирования розничных продаж. На сегодня законопроект подвергается критике со стороны республиканцев, скорее всего, итоговый вариант программы стимулов будет меньше. Однако Kimberly-Clark в США формирует около половины всей своей выручки. Остальной доход компания генерирует в разных странах мира, что делает ее бизнес серьезно зависимым от валютного курса. В четвертом квартале его отрицательное влияние составило 1% против 3% в третьем. Улучшение курсовой разницы прослеживалось в динамике индекса доллара (DXY), который октябрь-декабрь упал на 4%.
В 2021 году компания прогнозирует:
- увеличение чистых продаж на 4-6%, в том числе органический рост продаж в пределах 1-2%;
- EPS в диапазоне $7,10-7,60.
Спрос на товары для дома остается высоким, а снижение в других сегментах не было стремительным. На наш взгляд, акции Kimberly-Clark привлекательны для инвестиций на среднесрочном горизонте, так как пандемия будет стимулировать продажи в первом полугодии текущего года. Вакцинация в США проходит медленнее, чем ожидалось. С ее начала 14 декабря вакцинировано порядка 16 млн человек, или 4,8% населения. Во втором полугодии прививочная кампания должна активизироваться, что приведет к снижению заболеваемости COVID-19.
Наша цель по акции Kimberly-Clark — $147.
