Ретейлер мужской одежды Henderson представил достаточно слабые результаты за апрель. Выручка компании за этот период увеличилась всего на 0,8% г/г, до 2 млрд руб., а за первые четыре месяца 2026 года выросла на 3,4%, до 8,6 млрд руб. После мартовского ускорения роста показателя в апреле он значительно замедлился. Впрочем, для эмитента это не критично, но оптимистические ожидания можно немного ослабить.
Главная проблема Henderson в спросе. Потребление остается осторожным из-за высокой ключевой ставки, дорогих кредитов и слабой динамики покупок в непродовольственном сегменте на фоне замедления темпов роста реальных доходов населения. Менеджмент компании считает ситуацию с доходами обусловленной сезонным фактором и прогнозирует восстановление спроса в мае. Для анализа дальнейших перспектив ценных бумаг компании результаты за текущий и следующий месяц будут особенно важны.
Решение совета директоров не платить финальные дивиденды за 2025 год мы не расцениваем как однозначно негативное. У Henderson дивидендная схема устроена через квартальные выплаты в следующем отчетном периоде. Для рынка важнее не сама формулировка про отказ от финальных дивидендов, а решение по квартальным выплатам 22 мая.
Целевая цена по акции Henderson остается на отметке 600 руб., прогноз выручки на 2026 год сдвигаем с 25,8–26,2 млрд до 25–25,8 млрд руб. при чистой прибыли в пределах 3,4–3,8 млрд руб. При текущей цене около 400 руб. бумага выглядит недооцененной. Однако для движения котировки к цели нужно восстановление роста выручки в мае и июне, а также подтверждение регулярных дивидендов (не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией).