American Express (AXP) превзошла ожидания по итогам I квартала 2026 года, показав устойчивый рост по ключевым метрикам. EPS составила $4,28 (+18% г/г), а выручка – $18,91 млрд (+11% г/г), что превысило прогнозы на 7% и 2% соответственно. Операционный рычаг, сдержанный рост резервов ниже ожиданий и обратный выкуп акций обеспечили опережающий рост и сюрприз по EPS.
Компания зафиксировала сильные операционные и финансовые результаты:
• Чистый процентный доход увеличился на 13% до $4,69 млрд, а кредитный портфель достиг $224 млрд (+8% г/г). Резервы под потери по кредитам составили $1,25 млрд, оказавшись ниже консенсуса ($1,37 млрд). Уровень просрочек и списаний остается на комфортном уровне.
• Рост непроцентных доходов (+11% г/г, до $14,2 млрд) связан с увеличением оборота по картам (+9%) и числа транзакций (+10%), особенно среди клиентов младших возрастных категорий – одной из ключевых групп для компании (+38% г/г и +13% г/г среди зумеров и миллениалов). Поддержку бизнесу оказывают уверенная динамика розничных продаж (рост на 3,2%, 3,7% и 4% г/г в январе–марте) и опережающие темпы роста расходов над доходами, что поддерживает спрос на кредитные продукты.
• Динамика операционных расходов (+11% г/г) была более сдержанной относительно выручки. Операционный рычаг, положительный сюрприз по резервам под кредитные убытки, умеренное снижение налоговой нагрузки, а также обратный выкуп акций обеспечили рост EPS выше ожиданий, что обеспечило рост рентабельности основного капитала (ROCE) на 160 б.п. по сравнению с прошлым годом.
• Запас капитала (коэффициент CET1) составляет 10,5% при требованиях на уровне 7,0%, что позволяет расширять бизнес и наращивать возврат средств акционерам. По словам менеджмента, влияние на требования к капиталу будет варьироваться от нейтрального до умеренно положительного в соответствии с предложенным на сегодня вариантом правил регулирования.
«Мы повышаем рейтинг до «Покупать» и повышаем целевую цену с $325 до $370 с учетом форвардного мультипликатора P/E на уровне 18x и форвардного EPS на горизонте со II квартала 2027 года по I квартал 2028 года на уровне $20,4 на акцию», – отметили аналитики Freedom Finance Global.
Потенциал роста составляет порядка 15%. (не является ИИР)
American Express Company — американская финансовая компания, специализирующаяся на платёжных услугах, кредитных и платёжных картах, а также на связанных с путешествиями сервисах. Штаб-квартира расположена в Нью-Йорке.